КазахЗерно ИА

Как крупнейшие зерновые компании Казахстана теряли финансовую независимость

16 Июнь 2016 11:43

Новость на Казах-зерно:Что происходит с тремя крупнейшими аграриями в стране?

Первый рейтинг богатых Forbes Kazakhstan вышел в 2012, когда среднегодовая цена нефти составляла $110 за баррель, а акции «Казахмыса» и ENRC с удовольствием покупали английские пенсионные фонды. Разу­меется, на этом фоне АПК с его регулярными неурожаями и падежами выглядел не самым привлекательным местом для инвестиций, а в рейтинге оказалось лишь три «чистых» представителя сельскохозяйственного бизнеса - Василий Розинов, Нурлан Тлеубаев и Руслан Молдабеков.

В этом году в топ-50 остались только Тлеубаев (за пять лет поднялся с №35 до №22, с ростом капитала с $113 млн до $257 млн) и Розинов (опустился с №15 до №41, со снижением капитала с $522 млн до $105 млн). Молдабеков из списка выбыл: то, что осталось от «Казэкспортастыка», недотянуло до «входного билета».

Между тем в 2012 он зашел в рейтинг сразу №17, с капиталом в $301 млн, а «Казэкспортастык» по-прежнему является одним из трех крупнейших производителей зерна в стране, крупнейшим производителем рапса в СНГ и самым крупным в мире производителем масличного льна. В 2012 ЕБРР купил 13% акций компании за $45 млн.

Акмола - Китай, транзит

Сейчас у ЕБРР осталось 8,7%, и банк не комментирует текущую ситуацию с компанией. В начале 2014 АО «Холдинг «Казэкспортастык» допустило дефолт по выплате купонного вознаграждения по облигациям за период с 18 июля 2013 по 18 января 2014 на более чем 1,6 млрд тенге (свыше $10 млн по курсу на тот момент). 11 мая 2014 в связи «с неспособностью компании отвечать по своим обязательствам» Экономический суд Астаны решил применить к ней реабилитационные меры, которые в 2015 году вступили в силу.

В марте 2016 ВСС Invest, как представитель держателей облигаций АО «Холдинг «Казэкспортастык», на основании неполной финансовой отчетности за январь-декабрь 2015 сообщил, что по итогам года компания получила чистый убыток в размере 455 млн тенге в сравнении с чистым убытком в 21 844 млн тенге годом ранее (компания была убыточной последние три года) и имеет высокие коэффициенты долговой нагрузки. Долгосрочные займы на конец года составили 85,6 млрд тенге, краткосрочные - почти 18 млрд, все вместе - 85% от общих активов. Капитал на 31 декабря 2015 - 13,3 млрд, или 11% от активов. Доля денежных средств в активах - менее 0,1%. Аналитики считают, что у эмитента могут возникнуть трудности с обслуживанием краткосрочных обязательств.

Тем не менее положение «Казэкспортастыка» сейчас значительно лучше, чем два года назад. Реструктуризация понизила купонную ставку и дала отсрочку по выплате вознаграждения - до 18 июля 2019 компания не имеет финансовых обязательств по обслуживанию облигаций. Также до 2017 она получила отсрочку по обслуживанию банковских займов, и по состоянию на 30 сентября 2015 все они тенговые. Тем не менее ВСС Invest считает, что «определить дальнейшую динамику развития компании и эффективность реабилитационных мероприятий можно будет только по истечении относительно продолжительного периода времени (до двух-трех лет)». Это будет зависеть от погодных условий, глобальных цены на зерновые и масличные и т. д.

Теперь у компании может появиться инвестор. Биржа сообщает о намерении финансовой группы из Гонконга Oriental Patron совместно с казахстанской ПСК вложить в развитие «Казэкспортастыка» порядка $500 млн - с целью глубокой переработки сельхозпродукции для дальнейшего продвижения на китайский рынок. Ни руководство компании, ни ЕБРР не стали отвечать на вопросы агентства об условиях соглашения, так что аспекты изменения структуры собственности и управления компанией остаются открытыми.

К слову, Oriental Patron - та самая компания, которая в 2010 намеревалась взять в аренду 1 млн га сельхозземель в Казахстане для выращивания сои и рапса совместно с китайской государственной China Investment Corporation. Тогда договоренности сорвались из-за акций протеста, прокатившихся по стране.

Понятно, что привлекательной для инвесторов компания делалась за счет помощи государства. Бывший ответственный секретарь Минсельхоза Евгений Аман считает это абсолютно оправданным, поскольку корни нынешней неэффективности агрохолдингов лежат в финансовом кризисе 2008-2009: «До того заемные средства были легкодоступны, и банки буквально навязывали кредиты бизнесу. В сельском хозяйстве привлекательными заемщиками были именно крупные холдинги - у них залоги, валютная выручка и т. д. И они тогда очень сильно накредитовались - на покупку активов, приобретение техники, расширение бизнеса; причем займы были долгосрочные, под щадящие проценты.

 Но когда внешняя ситуация резко изменилась и начались проблемы с фондированием, банки просто перенесли их на бизнес - стали пересматривать условия договоров, увеличивать ставки, уменьшать сроки, требовать досрочного возврата. Оказав тем самым серьезное давление на финансовое положение компаний. На это наложилось несколько неурожайных лет. Банкам правительство помогло тогда - выделило деньги, вошло в капитал. Для реального сектора такого послабления не было». По словам Амана, небольшие сельхозкомпании успешнее вышли из кризиса, потому что им банки кредитов особо не давали.

Впрочем, и «Казэкспортастык», по крайней мере, до кризиса, не был обделен государственной помощью. В одном из материалов на сайте компании говорится: «По словам председателя совета директоров Руслана Молдабекова, ежегодные кредиты Банка развития Казахстана за последние пять лет составили от $7 до 50 млн. Займы в основном используются под инвестиционные проекты, а также для финансирования посевной и уборочной кампаний, перехода на сложные севообороты»

Где-то плачет «Иволга»

Новость на Казах-зерно:Более жестко, со скандалами и описью имущества, складывается ситуация у Василия Розинова. Возможно, потому, что «Иволга» гораздо более закрытая, чем «Казэкспортастык», - на бирже никогда не торговалась, финансовых показателей не раскрывала, совладельцев вне семьи не имела, интервью, помимо имиджевых, ни хозяин, ни его топ-менеджеры не дают. Розинову судом запрещено пересекать границу Казахстана, наложен арест на его личные счета.

В 2013 агентство публиковало о миллионере статью «Тихий олигарх», где отмечалось, что с явными финансовыми трудностями «Иволга» столкнулась в 2010. В начале 2011, как сообщила The Telegraph, «Иволга» вела переговоры с RBS о реструктуризации $300 млн кредита, взятого в 2007. Годом ранее, по данным издания, холдинг обратился в ряд инвестиционных банков Европы и России с просьбой найти покупателя на долю в компании (контроль при этом должен был остаться у Розинова). Ангус Селби, ответственный за инвестиции в сельское хозяйство в лондонском хедж-фонде Altima Partners, заметил тогда, что покупателя найти будет нелегко ввиду высоких климатических и политических рисков, а также потому, что «компания является крупнейшей в мире, но имеет очень низкую производительность». Проблемы «Иволги» Селби объяснял крупными покупками на вершине рынка и последующей продажей зерна в пору резкого падения цен.

После глобального финансового кризиса таких историй было немало, и особого резонанса проблемы «Иволги» в то время не вызвали. В конце 2011 Евразийский банк развития подписал с ТОО «Иволга-Холдинг» кредитный договор на сумму порядка $50 млн. Компания продолжала наращивать объемы, расширяться в России и Казахстане, закупать маслоэкстракционные заводы и начала производство биотоплива. «Трудности становления для нее уже позади», - оптимистично утверждалось на официальном сайте холдинга.

В 2015 тщательно скрываемый нарыв лопнул - в марте Сбербанк России подал заявление о признании банкротом одного из российских активов холдинга - завода «Сахар Золотухино». Согласно материалам дела, его долг перед банком составил 828 млн рублей. В сентябре «дочка» «Иволги» судом была признана банкротом. И посыпалось - иски подали более 30 кредиторов.

Самым крупным оказался уже упоминавшийся Royal Bank of Scotland - $296,7 млн. Иск был подан к челябинскому ОАО «Троицкий комбинат хлебопродуктов», его дочерним ООО «Песчаное», «Варненское», «Новый Урал», «Нива-1», «Троицкая-МТС». Также ответчиками выступили ООО «Молоко» и «Иволга-Центр» (оба - Курск) и ОАО «Оренбургское хлебоприемное предприятие» (Оренбург). Из материалов суда следует, что в ноябре 2007 банк (на тот момент носивший название ABN AMRO Bank N.V.) заключил договор с Lavion Enterprises Ltd (структура холдинга «Иволга») о предоставлении двух срочных невозобновляемых кредитных линий в $100 млн и $200 млн. К нему был заключен договор гарантии, согласно которому в случае неисполнения заемщиком обязательств они переходят на российских гарантов. По данным российских СМИ, общая сумма претензий к Розинову там достигает 35 млрд руб.

«Судя по всему, причиной возникновения проблем у «Иволги» стали чрезмерно рискованная инвестиционная политика и неэффективный менеджмент, - констатирует финансовый аналитик ИХ «Финам» Тимур Нигматуллин. - В последнем случае необъясним отказ от оптимизации портфеля обрабатываемых земель, несмотря на угрозу банкротства». В 2015 «Иволга», хоть и несколько опустилась в рейтинге крупнейших землевладельцев России, все еще продолжала входить в топ-5 (до перехода некоторых обрабатываемых площадей в пользу «Продимекса» после банкротства) со своими 550 га.

В Казахстане у «Иволги» 700 тыс. га земли - столько же, сколько у «Казэкспортастыка». В сентябре 2014 на вопрос президента страны о том, как идет финансовое оздоровление «Иволги», Розинов ответил: «Вопрос уже не стоит так остро, как год-два назад. Благодаря вашему указанию банки пошли на реструктуризацию долгов. На сегодня больших проблем нет». Но, судя по всему, российских активов не хватило на то, чтобы полностью рассчитаться с кредиторами. В Казахстане к холдингу имущественные претензии имеют российские ВТБ, Сбербанк, а также ЕАБР, Народный банк, женевский, французский и киргизский банки.

Заседания судов проходили в закрытом режиме (возражали только киргизы, которые предлагали «показать общественности, как должник в течение долгого времени не выполняет свои обязательства»). По иску ВТБ в феврале было арестовано имущество двух подразделений «Иволги» - ТОО «Беляевка» и ХПП «Пешковское». Банк выдал большой кредит ТОО «Беляевка» под зерно, гарантом выступил сам Розинов. На момент ареста долг ТОО «Беляевка» и бизнесмена перед ВТБ равнялся 858 млн 389 тыс. 906 тенге. Позже около 100 млн тенге было погашено.

В марте по такой же схеме частный судебный исполнитель наложил арест на другое подразделение ТОО «Иволга-Холдинг» - ХПП «Пешковское» из-за взыскания долга в пользу ТОО «Казахстанская зерновая компания».

На личные счета Розинова наложен арест и по иску Евразийского банка развития, после того как Костанайский городской суд постановил взыскать с него $300 тыс. в пользу банка. И в этом случае частный судебный исполнитель наложил запрет на выезд бизнесмена за пределы Казахстана. Это произошло 19 апреля 2016.

Новость на Казах-зерно:В целом Евразийскому банку развития ТОО «Иволга-Холдинг» не смогло вернуть $50 млн, взятых в долг в 2011. Как сообщила агентству пресс-служба ЕАБР, банк реструктурировал долг в 2013 и планировал осуществить аналогичную про­цедуру в 2014. «Но условия для ее проведения не были выполнены заемщиком. Заемщик планировал погашать кредит в 2014 за счет урожая, но и данные планы не осуществил. Далее какие-либо конструктивные действия… не предпринимал, как то частичное погашение кредита или предоставление ликвидного обеспечения. При таких обстоятельствах при всем желании у ЕАБР отсутствовали какие-либо основания для реструктуризации задолженности», - объясняет пресс-служба.

«Частный судебный исполнитель постановил наложить арест на банковские счета и счета АО «Казпочта», а также на денежные средства, находящиеся в банках второго уровня и АО «Казпочта», принадлежащие должнику Василию Розинову, всего на общую сумму 111 114 999 тенге», - говорится в постановлении. Там же указано, что, если Розинов не вернет установленную судом сумму в течение пяти календарных дней с момента получения уведомления, в отношении него будут использованы «принудительные меры»: «взысканы личные денежные средства, движимое и недвижимое имущество, произведена опись, оценка и реализация арестованного имущества через выставление на публичные торги».

В апреле в интервью телеканалу «Астана» председатель правления ЕАБР Дмитрий Панкин говорил, что это не единственное судебное разбирательство между компанией и банком. Он сказал примерно следующее: «По банкротству «Иволги» нам пока не удалось добиться решения в низовых инстанциях. В то же время знаю, что идут переговоры о смене собственника. Более того, мы уже ведем переговоры с новыми собственниками о возможной реструктуризации кредита».

Евгений Аман, который после Минсельхоза работал первым зам­акима Костанайской области, где расположен весь казахстанский бизнес «Иволги», говорит, что, по его сведениям, Розинов сейчас готовится к посевной: «Разное я читал: и про плохой менеджмент, и про остальное, но проблема, на мой взгляд, системная. Она копилась в 2009, 2010, 2011… И только в 2011, когда в министерство пришел Мамытбеков, мы начали разработку программы «Агробизнес-2020» и осмысливание ситуации. Было решено фондировать банки и реструктурировать эти долги, тем самым вновь давая возможность крупным сельхозформированиям и сельскому хозяйству в целом иметь долгосрочные кредиты. Сейчас деньги найдены и рефинансирование сельхозпроизводителей идет. Я бы не стал так легко относиться к такой вещи, как банкротство крупных сельхозпроизводителей. Это может оставить без работы десятки тысяч людей, потому что бизнес сезонный, упущенная весной неделя может погубить весь год, а в селе работодатель, как правило, один».

Трейдер

На этом фоне на удивление благополучно выглядит последний из трех «китов» - Нурлан Тлеубаев. Он так же активно расширялся и осуществлял экспансию на постсоветском пространстве: в 2006 купил 100% фирмы LifesGrain S.A., владеющей 42% ОАО «Ventspils Grain Terminal» (Вентспилс, Латвия). В 2007 - АИК «ВолгоДон», одновременно с ООО «Азовский портовый элеватор». («ВолгоДон» обрабатывает 40 тыс. га земель, а также владеет занимающимся перевалкой зерновых в порту Волгодонска ООО «Портгрейн лтд»). В кризис «АПК-Инвест» купила на аукционе активы обанкротившегося ЗАО «Азовский элеватор» (перевалка зерновых в порту Азова). В 2012 за $24 млн - хозяйство «Цимлянское».

Сам Тлеубаев в интервью агентству в 2012 объяснял свою «везучесть» уходом от производства к трейдингу: «Производитель зависит от себестоимости и не всегда заканчивает год с прибылью. Трейдер в любом случае получает прибыль, он просто не будет покупать, если разница между ценами покупки и продажи не дает маржи. Покупать с запасом станет только при низкой цене. А у производителя - что выросло, то выросло; в минусе он или плюсе, зависит от рыночной цены на момент продажи, которая не всегда бывает выше себестоимости».

Тем не менее, у «АПК-Инвест» в прошлом году дела тоже шли не лучшим образом. CAIFC Investment Group, которая является представителем держателя облигаций, в своем отчете сообщает, что, хотя активы компании с начала года увеличились на 25% и составили 220 млрд тенге, выручка снизилась на 43%, притом что себестоимость - лишь на 28%. Это привело к сокращению валовой прибыли на 69% по сравнению с 2014. По мнению аналитиков, это связано с общим ухудшением экономической ситуации в РК и странах - торговых партнерах, а также снижением мировых цен на зерно в долларовом выражении.

Запасы компании увеличились на 119% вследствие слабой реализации пшеницы. Валовая маржа снизилась с 36 до 19%, операционная маржа - с 19 до 9%. Коэффициент финансовой задолженности вырос с 0,98 до 1,84.

В связи с этим представитель держателя считает способность эмитента отвечать по своим обязательствам умеренной. При этом «длинные» долги компании снизились на 7%, а краткосрочные выросли на 29%.

Напоследок немного цифр. В 2015 Казахстан заработал на экспорте зерновых и муки $1,49 млрд. Это больше, чем на ферросплавах ($1,36 млрд), нефтепродуктах ($1,37 млрд) или стальном прокате ($0,95 млрд).

Справка: 1 доллар = 338,75 тг.


Ардак Букеева


Система Orphus

Add comment

Security code
Refresh

Наши партнеры